必须警告一下：下周要谨慎、谨慎，再谨慎。大盘可能会先压估值，再看 FOMC 能不能救场。
今晚 Nasdaq-100 期货跌约 1.1%，标普跌 0.5%，道指跌 0.3%；Brent 站上 106 美元、WTI 约 102 美元，10 年期美债上周摸到 4.97%，9 月加息概率超过 86%。这些消息对科技股都非常不友好。
好消息是，Anthropic 过去 11 个月签下的潜在算力合同最高可达 5170 亿美元，需求仍然巨大。Dario Amodei 呼吁放慢前沿模型开发，短期内会压估值，但特朗普已经公开反对因为恐惧让美国 AI 减速。所以我更愿意把它理解成情绪买卖。信不信由你。
现在最核心的矛盾不是 AI 有没有需求，而是油价、长债和加息预期会不会先把高估值压下去。
下周重点关注
| 股票 | 清濛观察 |
|---|---|
| NVDA | 10Y 逼近 5% 加上 AI 降速讨论，会压短线估值；但如果是长线持有，基本盘没有问题。 |
| MU | 需求依旧强，真正压力是高预期和未来扩产。跌下来可以考虑 30/30/30/10 分批，不追高。 |
| MRVL | 核心看 ASIC 和 AI 网络 CapEx，最怕订单预期被市场重新调整。 |
| NBIS | 高融资敏感，利率越高，估值压缩越狠，波动也会更凶。 |
| VST | AI 电力逻辑会支撑股价，但长期利润和高估值也会被市场审计。 |
| GOOGL | 相对最稳，广告、搜索和 Cloud 现金流能够缓冲 AI 情绪波动。 |
下周大事记
| 日期 | 重点 | 清濛看法 |
|---|---|---|
| 9/15 周二 | 油价、10Y 和科技股估值压力 | 先看市场会不会继续压高估值，Brent 100 以上和 10Y 逼近 5% 都不是好组合。 |
| 9/16 周三 | FOMC 利率决议 | 本周最重要。如果只加 0.25%，并被解释成一次性保险式加息，科技股可能反弹。 |
| 9/17 周四 | FOMC 后市场定价 | 看 10Y 是否站稳 5%，以及 AI 硬件、软件和电力链有没有资金回补。 |
| 9/18 周五 | 周线确认 | 如果油价还在 100 美元以上、10Y 继续强，周线收盘会决定下跌是不是扩散。 |
FOMC 剧本
最重要的还是周三 FOMC。如果只加 0.25%，而且 Warsh 把它讲成一次性保险式加息，科技股很可能出现反弹；但如果他继续偏鹰，油价守在 100 美元以上、10Y 站稳 5%，那 AI 很可能继续跌。
所以这周我的想法很简单：不追高，不重仓。跌下来，只分批加那些有订单、有现金流、值得长持的股票。
市场越关注 FOMO，越要留现金。真正跌下来的时候，你才知道现金有多重要，也才知道需要补多久。
仅为个人研究和复盘，不构成投资建议。市场价格、利率和油价变化很快，交易前请自行核对最新数据。