道指创新高，纳指却被资本开支拖住

周三美股最值得注意的，不是标普只跌 0.17%，而是道指上涨 0.49% 再创新高，纳指却下跌 0.83%。

这说明市场没有全面转空，而是在从“所有 AI 都买”切换到“只奖励能证明回报的公司”。7月 ADP 私人就业仅增加 4.4 万人，低于预期的 7 万人，美债收益率随之回落；但卡什卡利同时主张缓慢加息，科技股仍不能把弱就业简单理解成降息利好。

美伊谈判确有进展，特朗普称双方进行了“非常好的讨论”，但伊朗仍否认近期存在直接谈判，霍尔木兹协议也涉及港口封锁、航道控制和收费等分歧。油价风险溢价下降是真的，全面和解则远未确认。

重点股票剧本

股票	收盘与状态	未来两日观察
NVDA	上涨 3.47% 至 219.22 美元，既受 SpaceX 计划采用其硬件支持，也体现市场仍把它视为 AI 核心平台。	只要守住 215 美元，仍有机会测试 222 美元；跌破 214 美元则反弹转弱。
AMD	财报并不差，但股价下跌 7.16% 至 482.05 美元。	问题不是数据中心没增长，而是 158 倍左右静态 PE 要求更强的毛利率和客户份额证明。470 美元是短线防线，重新站上 500 美元才算真正修复。
MU	收于 893.19 美元，盘中在 867—929 美元之间剧烈波动。	881、858 美元支撑仍可参考；站稳 902 美元再看 929 美元，跌破 858 美元则说明存储筹码清理尚未结束。
SPCX	下跌 13.57% 至 108.27 美元。	市场并非否定 Starlink，而是在审计 AI、Starship 和债务支出能否被现金流覆盖。107 美元附近若失守，仍有二次探底风险；短线反弹先看 117 美元。
BWXT	下跌 2.4% 至 168.28 美元。	议员买入消息有披露基础，BWXT 也确实承接美国海军核动力项目，但社交媒体所说“三笔共 8 万美元”尚需以国会原始申报确认，不能直接当成内幕信号。168 美元若守住可观察，重新站上 174 美元才转强。

期权大单只能说明市场正在加强对冲，不能把单笔 Put 或 Call 直接解释成机构看空或看多，因为它可能属于价差、备兑或组合保护。

情景	我的判断
基准剧本	指数高位震荡，NVDA 相对强，AMD 与 SPCX 继续消化财报，MU 围绕 881—929 美元拉锯。
偏多剧本	如果霍尔木兹协议落地、10年期收益率继续回落，QQQ 有望反弹 1%—2%。
偏空剧本	如果油价反弹或加息预期升温，QQQ 可能回撤 1.5%—3%。

市场不是全面转空，而是在审计 AI 资本开支到底能不能换来现金流。下半周我会重点看 NVDA 能不能稳住、AMD/SPCX 能不能消化财报压力、MU 能不能守住存储线承接。

本文仅用于个人市场观察与学习记录，不构成任何投资建议。市场有风险，交易需独立判断。